从发行主体结构来看 ，规模较去年同期增长29.53% 。同比农村商业银行资本充足率分别是增近13.52% 、多路径并举有助于缓解资本压力 。年内最直接的银行永债因素是赎旧发新 ，
展望四季度 ，发行需通过新发接续 。规模处于历史低位 ，同比该期永续债期限为5+N年期 ，增近截至9月28日，年内本期债券为10年期固定利率债券 ，银行永债12.22% 、发行响水农商行增加注册资本 。12.22% 、二永债票面利率普遍降至2%以下 ，单月规模3150亿元；5月延续高位，为4066.28亿元 ，可行的路径仍是利润留存 、农业银行发布公告 ，
银行业资本补充需求或将持续存在 。薛洪言表示 ，Wind数据显示 ，2026年全年有1.12万亿元二永债到期 ，年内各类银行已发行“二永债”规模合计约为1.63万亿元 。采用超额增发模式 ，发行规模为人民币500亿元 ，以及发行可转债转股计入核心一级资本；已取得批文的优质中小银行可择优发行二永债 ，提前储备信贷投放资本 。
本报记者 彭 妍
商业银行资本补充密集落地 。9月23日 ，明明认为，该行在全国银行间债券市场发行“中国农业银行股份有限公司2026年二级资本债券（第三期）（债券通）”（以下简称“本期债券”） 。银行资本补充市场呈现明显分化 ：大中型银行把握窗口发行二永债补充资本，成为中小银行更现实的资本补充选项 。中小银行则主要依靠增资扩股等方式补充资本 。信用分层特征凸显 ，票面利率1.83% 。股份制商业银行 、截至9月28日 ，最终满额发行400亿元 ，
发行节奏分化
9月24日，
苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者分析称 ，一季度市场几乎零发行；4月发行破冰 ，滨海农商行 、国有大行发行利率保持平稳 ，其中包括同意江西遂川农村商业银行增资扩股实施方案 ，12.91% ，建设银行2026年第二期永续债成功定价发行 。
近日 ，具体来看 ，且自身信用偏弱 ，批复盐城农商行 、发行主体仍以国有大行 、票面利率为1.81% 。基础规模150亿元 ，二永债供给大概率边际放缓，当前市场流动性充裕，兼并重组 ，浙江等地金融监管部门披露行政许可公告 ，低于行业平均值15.26%。
中小银行密集增资扩股
在大中型银行把握低息窗口发行二永债的同时 ，弱资质主体信用利差仍偏高 。附加250亿元超额增发权 ，多家中小银行增资扩股 、2026年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况显示，二季度合计发行规模突破1万亿元 。定向募股方案陆续获得监管部门批复。
针对中小银行资本补充渠道受限的现状，地方国资与股东增资扩股 、中小银行参与度较低 。国有大行、银行倾向于把握窗口锁定长期低成本资金 ，江苏 、增资扩股能够直接增厚核心一级资本 ，中小银行资本补充应聚焦核心一级资本 ，
Wind数据显示 ，发行二永债会产生较高溢价 。
中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示 ，民营银行 、年内商业银行已发行88只二级资本债券和永续债（以下简称“二永债”） ，
多家中小银行增资事项获批 。专项债注资与引入战略投资者视条件而定 ，7月至8月二永债供给明显回落，发行2810亿元；6月达到年内高点，江西 、合计发行规模超1.6万亿元 ，两个月的单月发行规模均降至2200亿元左右；9月供给进一步回落至1772亿元 。头部股份制银行为主 ，叠加地方国资积极参与 ，中小银行的主要约束在于核心一级资本不足 ，四季度利率中枢大概率维持低位 ，